加密货币衍生品交易所 BitMEX 昨（21）日发文表示，虽然微策略股价因其持有超过 33 万枚 BTC 而得到支撑，但其目前超过 470 美元的股价，相较於比特币而言仍有巨大溢价，这是非常不健康的庞氏模型。同时，知名空头 Citron Research 也宣布开始做空 MSTR。
（前情提要：买比特币不如投资微策略？三理由告诉你MSTR如何登顶NASDAQ成交量第一）
（背景补充：微策略大涨10%登顶美股交易量冠军！再宣布发债26亿美元加仓比特币）
本文目录
受惠於比特币价格持续上涨，持续筹集资金购买比特币的比特币持仓量霸主微策略（MicroStrategy）股价（MSTR）今年大幅飙涨，甚至跑赢比特币。
华尔街大空头 Citron Research：已做空 MSTR
就在 MSTR 股价持续飙涨之际，华尔街着名做空机构香橼研究（Citron Research）昨晚在 X 上发文表示，虽然其看好比特币，但目前微策略股价已经完全脱离了基本面发展，因此他们选择做空 MSTR：
如今，比特币投资相对於以往来看变得更加容易了，我们有现货 ETF，有 Coinbase 交易所，有 Robinhood。但微策略股票 MSTR 现在已经完全脱离了比特币的基本面，虽然我们对比特币持有乐观看法，但我们已经采用了做空 MSTR 的对冲策略。
How did this one age? Nearly 4 years ago to the date, Citron was the first to tell readers that MicroStrategy was the ultimate way to invest in Bitcoin, setting a $700 target.
Fast forward to today: $MSTR has skyrocketed to over $5,000 (adjusted). Kudos to Michael Saylor for…— Citron Research (@CitronResearch) November 21, 2024
BitMEX：微策略股价溢价严重
无独有偶，加密货币衍生品交易所 BitMEX 昨（21）日也在社交平台 X 上发文表示，虽然微策略股价因其持有超过 33 万枚 BTC 而得到支撑，但其目前超过 470 美元的股价，相较於比特币而言仍有巨大溢价，这是非常不健康的：
微策略目前市值逼近 1,000 亿美元，相较於其持有的比特币的总价值，溢价高达 256%。这样的溢价令人难以置信，不分原因可能是由於某些金融机构无法合规投资比特币现货 ETF 或实体比特币，导致投资者们为了获得比特币投资部位，宁愿购买微策略股票，尽管溢价过高。
另外，由於微策略股票持续通过溢价交易，因此微策略还可以持续发行新股，以购买更多比特币，这将是一个令人害怕的庞氏模型：
微策略当前的溢价达到 256%，如果按照该溢价计算，当每股 MSTR 实际上代表着 474 美元的比特币持仓时（当前显然没有做到），微策略那时需要发行 1.57 亿股票，筹集 1,570 亿美元资金，并持有 190 万枚比特币，股价要涨至 1,685 美元。
而且，当股价上涨至 1,685 美元时，人们可能还会相信这种溢价会继续保持，这并不合理，这是一个典型的庞氏骗局模型。
MicroStrategy’s Premium – We did the Ponzi Maths!$MSTR has a market capitalisation of over $100 billion and trades at a giant premium to the value of its Bitcoin holdings, around 256% on a fully diluted basis. This premium is insane, perhaps in part driven by some financial… pic.twitter.com/KvlfhFcKvi
— BitMEX Research (@BitMEXResearch) November 21, 2024
微策略股价一度大跌 20%
伴随利空消息，微策略股价昨日排中一度下跌超 20%，收盘後有所回弹，收在 397.28 美元，市值也下滑到 805 亿美元。
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